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新一轮攻势或将展开四大板块受青睐

发布时间:2021-01-08 02:19:49 阅读: 来源:针阀厂家

======导读======

【机会一】煤炭银行股受青睐

【机会二】加大补贴 农业股启动补涨行情

【机会三】建筑业:估值合理 成长性确定

【机会四】钢铁板块:减税计划推动行业整合

======阅读全文======

热点扩散 新一轮攻势或将展开

提要:回顾国庆长假后近三交易日的市场表现来看,市场热点轮动特征以及热点扩散蔓延的迹象十分明显,包括黄金、有色金属、煤炭、钢铁、电力、金融以及其它主题投资热点均有良好表现,尤其是热点的蔓延趋势表明投资信心正逐步增强,市场人气日渐活跃……

[热点聚焦与市场机会]

周二深沪大盘并未受到第二批9家创业板IPO公司集中申购的影响,而是在煤炭、钢铁、电力、农业等主流板块热点推动下呈现震荡攀升的态势,其中上证综合指数再度收复2900点整数关口,并重新企于半年线和20天均线之上。观察盘面发现,尽管两市成交量并明显放大,但从热点有效扩散和尾市放量上攻的走势来看,市场做多意愿正逐渐增强。

实际上,大盘经过国庆长假前的持续调整之后,深沪市场已经具备重新企稳回升的条件。基本面因素来看,利多因素包括9月份我国制造业采购经理人指数(PMI)为54.3%,连续7个月位于50%的临界点之上;中国社会科学院预测2009年我国GDP增长速度将达到8.3%左右;而从国家统计局最新披露的全国企业景气调查结果显示,三季度企业家信心指数继续回升至120.1,比二季度提高9.9点,而企业景气指数达到124.4,比二季度回升8.5点。显然,当前大盘的企稳回升存在良好的基本面基础。而国庆长假后首个交易日的“百点长阳”实际上印证了当前市场“人心思涨”的局面,后市一旦得到成交量的有效配合,新一轮反弹行情则有望进一步深入。

回顾国庆长假后近三交易日的市场表现来看,市场热点轮动特征以及热点扩散蔓延的迹象十分明显,包括黄金、有色金属、煤炭、钢铁、电力、金融以及其它主题投资热点均有良好表现,尤其是热点的蔓延趋势表明投资信心正逐步增强,市场人气日渐活跃。

从周二的盘面表现来看,受消息面刺激,农业板块总体表现活跃。国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议,分析农业生产形势,研究部署做好秋冬种工作。会议认为,今年我国粮食产量预计将再获好收成,为保持经济平稳较快发展提供了坚实的支撑。会议强调,必须坚定促进粮食生产稳定发展的目标不动摇,调动农民和地方发展粮食生产积极性的措施不放松。秋冬种是来年农业生产的开始,关系到夏季粮油的收成,关系到全年粮食和农业生产的开局。会议明确,明年小麦各品种最低收购价每市斤均提高3分钱,其中,白小麦每市斤提高到0.9元,红麦和混合麦每市斤提高到0.86元。同时适当提高稻谷特别是优质稻最低收购价格,并及时向社会公布。显然,各项强农惠农政策的落实为农业板块相关上市公司的未来发展提供了良好的政策环境,同时,在潜在通胀预期的推动下,未来农业板块的表现值得积极跟踪,后市可重点关注种子、种植、农机等中上游板块的上市企业。

除了农业板块之外,受益于经济持续好转的煤炭、钢铁以及电力板块也有良好表现。有媒体报道,目前管理层正在研究年底前减轻中国钢铁企业税收负担的问题,此举可能会使行业集中度较低的钢铁业加快整合,同时也将减少过剩产能,并提高钢材售价。

值得关注的是,作为权重板块,金融地产板块也呈现企稳回升的迹象。目前,银行板块处于市场估值的最底端,统计显示,14家上市银行平均市盈率水平为13.10倍左右,估值优势明显。而另一方面,今年以来大规模的信贷投放已成为商业银行2009年盈利的重要基石。在信贷投放激增的背景下,银行业绩将得到有力支撑。显然,银行板块作为具备估值优势且业绩增长确定性较高的板块,后市表现值得积极跟踪。操作上,投资者可重点关注资本充足率较高、息差弹性较大的银行。可以预期的是,一旦上述权重板块进一步走强,无疑将对大盘走势产生积极影响。

[风险提示与策略]

据媒体报道,工商银行(601398)、农业银行、中国银行(601988)、建设银行(601939)四家大型商业银行9月新增人民币贷款总量约1100亿元,和上月1600亿元的规模相比明显下降,创下年内四大行新增人民币贷款总量的单月新低。

煤炭银行股受青睐

周二沪深大盘震荡走高,沪综指上涨1.44%,再度站上2900点。两市超九成个股出现上涨。分行业看,23个申万一级行业指数全部上涨,采掘和黑色金属两大权重板块领涨大盘,涨幅分别达到2.94%和2.72%,金融服务行业也上涨了1.57%;食品饮料、家用电器、信息设备等板块涨幅相对较小,分别上涨了0.16%、0.23%、0.61%。

资金流向方面,据统计,银行和煤炭两大板块位列当日资金流入量前列,分别净流入7.2亿元和4.3亿元。板块内,郑州煤电(600121)(600121)放量封住10%的涨停板,大同煤业(601001)(601001)、靖远煤电(000552)(000552)的涨幅超过5%;华夏银行(600015)(600015)大涨4.3%,招商银行(600036)(600036)、中国平安(601318)(601318)等个股涨幅也超过2%。

对于煤炭行业的强劲表现,分析人士表示,由于煤炭能源战略基础不可动摇,近期国家多项产业政策均有利于煤炭行业的健康发展。多数上市煤炭企业产能规模大,具备整合煤炭资源的实力。另外,煤炭板块处于估值较低区域,有望受到资金持续关注。不过中银国际发布研究报告认为,动力煤价格上涨主要与国庆因素有关,包括煤炭供应缩紧、电厂库存须有保证、国庆照明等几个方面。对于未来煤炭价格走势,由于需求平稳,供应将缓慢放开,预计会存在一定下行压力。

对于银行板块,华泰证券发布报告认为,汇金继续增持三大行,释放了积极信号,是对当前银行股估值合理的认可。世界经济正在逐步复苏,中国银行(601988)业基本面也将不断改善,2009年下半年商业银行月度新增贷款将比上半年有所减少,但净息差快速下降的恶劣状况也将逐步扭转。预计2009年上市银行净利润仍将保持稳步增长,维持“增持”评级。

加大补贴 农业股启动补涨行情

继新赛股份(600540)(600540)前日强劲涨停后,昨日另一只与棉花相关的上市公司新农开发(600359)(600359)接过了涨停的接力棒,农业股整体走势也较强劲。业内认为,国务院12日召开会议部署农业秋冬种工作,对农业股构成利好。

上述会议透露的内容,诸如提高粮食收购价、加大农业补贴等事项也成为昨日农业板块整体上扬的最直接原因。国金证券(600109)(600109)分析师谢刚认为,每年四季度末到次年初都是惠农政策的密集发布期将刺激其走强;此外农业股前三季度没有较大涨幅,后市存在一定的交易性机会。

新农开发率先冲击涨停

新农开发缘何率先冲击涨停?在提高收购价方面,12日会议并没有提及提高明年棉花的收购价。业内认为,稻谷、小麦收购价提高对棉花而言具有一定的暗示作用,这刺激了资金对棉花上市公司的青睐,由此在资金的追捧下,新农开发封上涨停。

除了对提高棉花收购价抱有较大预期下,近期新棉未大规模上市,市场供需较为紧张,国储拍卖价格逐日上涨,这些因素也是近期棉花股走强的重要原因。不过这种行情能否得以持续呢?国金证券纺织化纤行业研究员张斌表示,新赛股份、新农开发近期纷纷涨停,后期即使还有上涨行情,但其强势可能会减弱。首先是棉花价格总体上不具有较大的上涨空间,此外价格上涨对这两家公司的业绩提振相对有限。这主要是因为,两家公司的产品销售情况并不太如人意;另外,公司产品的需求方主要是大型棉企,以及内部系统企业,销售价格比市价低,因而利润率比同行低。

种植业公司受益相对明显

一不愿具名的券商分析师表示,本次农业工作会议整体上看是国家对 “三农”问题执行力度的强化,补贴、提高收购价主要是解决农民生产的积极性,保障粮食生产安全,此外也达到农民增收的目的。

“虽然惠农政策对上市公司来说只是间接利好,但是种植业上市公司相对来说对政策可能较为敏感。”该分析师认为,北大荒(600598)(600598)、敦煌种业(600354)(600354)、登海种业(002041)(002041)等上市公司应该会有不错表现。

此外,中金公司在最新的研究报告也指出,农业板块有补涨需要,农产品(000061)(000061)价格上涨预期将带动农业板块再现年末行情。北大荒业绩稳定,敦煌种业和登海种业其种子议价能力强,容易摆脱成本上涨压力,并给予推荐评级。

对于板块的后市表现,谢刚指出,投资者可以据两大投资主线选股。首先,政策出台农民增收,农业消费个股比如猪肉、饲料股会间接受益。其次,投资者应该关注公司业绩有望受益政策而让业绩增长的个股。

建筑业:估值合理 成长性确定

14家重点跟踪的建筑业上市公司2009年上半年实现营业收入和净利润的双增长。这些公司定单充足,其未来1-2年的成长性较为确定;行业估值合理,给予“推荐”的投资评级。

收入与业绩稳步增长

14家重点跟踪的建筑业上市公司2009年上半年实现营业收入总额4700.01亿元,同比增长40.62%;实现归属于母公司的净利润总额100.28亿元,同比增长43.26%;沪深两市1637家上市公司上半年实现营业收入50448.66亿元,同比下降12.75%;实现净利润4826.92亿元,同比下降14.76%。显然建筑业上市公司相比全部上市公司具有更为明显的成长性。

与基建投资相关性较强的几家公司的营业收入及净利润皆实现快速增长,包括主要以铁路建设为主的中国中铁(601390)(601390)、中国铁建(601186)(601186)及中铁二局(600528)(600528),其营业收入及净利润增速皆在40%以上,其中“两铁”的收入增速都在55%以上,明显受益于我国铁路建设投资上半年高速增长的刺激;以水利建设为主的葛洲坝(600068)(600068)、以公路建设为主的路桥建设(600263)(600263)的营业收入也增长40%以上;海油工程(600583)(600583)受益于两艘大型工作船投产及定单饱满,其营业收入增长高达84%,在所有公司中营业收入增速最高。

与房屋建设及房地产业务相关的几家公司的营业收入增速明显较低。建筑与房地产业务齐头并进的中国建筑明显受到房地产及工业建筑投资增速下降的影响,其营业收入增速仅为16.9%,不过其高毛利率的房地产业务受到上半年房地产销售强劲带动,收入达到152亿元,增速超过30%,这也是其净利润同比增长24%的主要原因。龙元建设(600491)(600491)主要从事房屋建设业务,受到去年房地产市场低迷的影响最大,其营业收入及净利润皆保持持平;上海建工(600170)(600170)因为近一半的业务来自于与上海世博会相关的市政工程,其营业收入保持了30%以上的增长,不过其净利润增速仅为1.5%,主要是与其投资收益大幅度下降6500万元、参股的东方证券2008年产生亏损有关;金螳螂(002081)(002081)的主要业务与房地产装饰有关,其营业收入增长明显乏力,仅为8.1%;其他4家公司的营业收入皆保持持平或小幅度增长,其净利润增速却差异极大。精工钢构(600496)(600496)受到其主要原材料钢材价格的大幅度下降,其毛利率大幅回升,使其在营业收入小幅下降的情况下,净利润增速高达92%(包括1400万投资收益);中材国际(600970)(600970)在营业收入仅增长11.2%的情况下,其净利润增速高达116%,主要是占其收入近40%比重的机械装备制造业务毛利率上升近4%的刺激;隧道股份(600820)(600820)及宏润建设(002062)(002062)的主要业务集中于上海市政工程领域,收入皆保持20%左右的稳健增长,宏润建设因其下高毛利率的房地产业务同比增速较大,其净利润增速高达63%。

通过以上分析我们看到,14家公司的营业收入及净利润都保持较好的增长态势,表现较差的几家公司的营业收入及净利润也保持在同比持平状态,主要是受到其细分行业的不景气或原材料价格波动的影响,与钢铁、有色等大部分周期性行业的公司2009年上半年收入大幅度下降,净利润微利甚至大幅度亏损相比,14家建筑业上市公司具有较好的抵御2008年下半年因经济下降带来的冲击的能力。

定单充足 未雨绸缪

14家公司上半年新接定单额/营业收入比大都保持在1.2以上的较好水平,而与其2008年新接定单相比,由于去年上半年许多细分行业处于周期高峰,导致部分公司今年上半年新接定单的同比增速出现较大的差异。

从2009年上半年新接定单额/营业收入比来看,葛洲坝及中国铁建保持着较高的安全边际,较低的为中铁二局及龙元建设。

从新接定单同比增速来看,中国铁建依然保持强劲的增长。而中材国际由于去年同期新接定单较多,今年上半年受到国外水泥建设市场低迷的影响,新接定单同比增速下降高达67%(去年上半年的新接定单非常庞大,达到286亿元),不过今年上半年新接定单/营业收入比依然保持在1.3倍的水平。精工钢购新接定单额同比下降17%,主要由于钢材价格大幅度下降,不过其新接定单量(钢材加工量)略有增加,且2季度环比增加明显。

除三大央企建筑公司外,大部分公司的未完工定单额都未披露,其中中国中铁、中国铁建及中国建筑2009年上半年底未完工定单分别为5270亿、5892亿及4055亿。都超过其2008年营业收入的2倍,中国铁建的倍数最高为2.6倍。

其他公司中未完工定单/营业收入比较高的为中材国际、葛洲坝及中铁二局。根据公司定期报告统计,中材国际未完工定单约为650亿元,葛洲坝约为700亿元、中铁二局约为650亿元,分别是其2008年营业收入的4.5倍、3.5倍及2.8倍,这为三家公司未来营业收入的增长提供了较好的保证。

由于以上6家公司主要从事大型市政或基建工程,其施工周期较长,其中部分大型铁路施工项目的建设期在3-5年左右,因此其未来的营业收入并不一定保持高速的增长,主要还取决于未来其新接定单的增长情况。

其他公司的未完工定单额比例相对于以上6家公司要低,特别是上海建工、隧道股份及宏润建设,其业务周期也一般在1年以上,不过估算其目前未完工定单额/08年营业收入都不超过1.5倍,导致未来收入的增长面临一定的不确定性。而精工钢构及金螳螂(未披露新接定单情况)由于施工周期一般较短,在6-9个月左右,因此其收入增长完全取决于其所在细分行业未来的发展及公司在行业内的竞争优势(310368基金净值,基金吧)。

固定资产投资仍将快速增长

2009年1-8月城镇固定资产投资完成额112985亿元,同比增长33%。其中铁路运输业完成额为3106亿元,同比增长103.5%;1-7月份交通运输、仓储和邮政业完成10346亿元,同比增长63.7%;城市公共交通业完成额为1031亿元,同比增长68.4%。

从城镇固定资产投资增速来看,今年1-8月明显高于前两年的累计同比增速,不过7-8月的累计同比增速已较前6月小幅下降,这和央行今年上半年采取宽松的货币政策,银行新增贷款放出7.37万亿的天量,而其中对固定资产投资(特别是基建投资)放贷占比较高有关。在央行对下半年货币政策微调后,7-8月每月新增贷款仅4千亿左右,预计接下来几个月的新增贷款将大幅度低于上半年的水平,将驱使下半年固定资产投资累计同比增速小幅度回落。

从与基建投资相关性较高的交通运输业、铁路运输业及城市公共交通业今年以来累计的同比增速来看,都保持了超过50%强劲的增长,特别是铁路运输业1-8月份累计同比增速高达103%。7月份以来都略有回落,这和去年下半年基建投资逐渐增加的基数有关,预计今年未来几个月将恢复到比较合理的较快增长水平。

原材料价格下跌提升毛利率

由于建筑业上市公司的原材料成本占比一般比较高,部分细分行业甚至在70%以上。2008年包括钢材及水泥等原材料价格大幅度波动,这对于建筑业上市公司的成本产生很大压力。由于从签订订单到采购原材料一般有一个周期,对于施工周期较长的大型项目,可能采购周期相应延长,部分影响了上市公司的毛利率。

在2008年下半年包括以钢材、水泥及机械设备在内的多种原材料及机械设备的价格出现下降,并在目前情况下趋于平稳,这对于大部分公司在2008年签订的大量定单无疑构成实质性利好,有利于其未来毛利率水平的提升。

估值合理 成长性确定

14家公司的大部分2008年PE在25-35倍左右(中国中铁因汇兑损失较大,其PE较高);WIND盈利一致预期的每股盈利在2009年大都保持在20%以上的增长,与基建投资相关性较大的几家铁路建设类公司有望保持40%-50%左右的增长,导致其2009年PE区间下降为15-22倍。从总市值/营业收入比来看大部分公司在0.5-1.2之间,上海建工最低仅0.31,而海油工程最高为3.77;两家中小板上市公司都在1以上。

14家公司基本代表了我国建筑业的上市公司,且大部分公司的主要收入与基建投资相关性较大,或者是细分行业的龙头,其未来1-2年的收入及盈利的增长性相对于其他大部分行业较为确定,且其2009年的动态估值与沪深300基本持平,给与行业“推荐”的投资评级。

钢铁板块:减税计划推动行业整合

昨日,钢铁板块在大盘的上涨过程中扮演了重要角色,板块平均涨幅为2.85%,居所有行业第三,除ST金瑞外的39只个股全部收涨,其中广钢股份(600894)(600894)盘中一度更是逼近涨停价。有分析认为,近日钢价已临近底部位置,这令陷入泥淖中的钢铁股找到支撑。而管理层正计划推出减税措施以推进钢企重组整合,为钢铁股提供了向好的预期。

日前,中国钢铁工业协会名誉会长吴溪淳表示,目前协会和管理层正研究年底前减轻中国钢铁企业税收负担问题的相关细节,此举可能会使行业集中度较低的钢铁业加快整合,同时也将减少过剩产能,并提高钢材售价。吴溪淳称,当前钢铁企业向国家和地方政府缴纳的税金约占企业收入的17%,相比之下许多美国钢铁企业仅占比不到5%,可见国内钢铁企业的税负过高。因此目前中央政府与钢铁业相关人士正计划减少钢铁企业向中央政府的缴税额度。

业内人士认为,如果上述计划能顺利实施,则降低钢铁企业税负可为这些企业留下更多现金用于收购,并给这些企业带来关闭低效工厂的动力,进而促进钢铁行业内的企业整合进度,也有利于缓解国内钢铁产品在出口方面遭遇反倾销调查的困境。

事实上,当管理层的减税计划影响着钢铁业未来增长预期时,钢价正经历着底部振荡筑底的走势,这直接影响到了钢铁股短线的走势。受上周末公布的社会库存增加以及宝钢大幅下调出厂价格影响,昨日螺纹1001合约以接近全天最低价开盘,此后伴随加仓稳步上行,最终收报3676元/吨,涨幅0.47%。五矿海勤期货分析师刘宇表示,昨日37万手巨量增仓说明,价格的上涨受多头买盘推动,部分资金已经开始着手抄底。因此后市钢价即便继续下跌,但其空间也极其有限。

资深市场人士韦永辉也认为,钢价正在经历最后一跌,继续下跌的空间并不大,反而有超跌反弹的需求。由于国庆节后钢铁板块已提前超跌反弹,因此后市钢铁权重股“至少还有5%短线上升空间”。

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